Генеральный директор, управляющий партнер Baikal Lobridge Эдуард Войтенко дал экспертный комментарий в материале «Ведомостей», посвященном последствиям ухода иностранных компаний из России в 2022–2025 годах. Публикуем расширенную версию комментария.
О чём статья «Ведомостей»
По оценке издания, за период с 2022 по 2025 год компании из «недружественных» стран недополучили в России более $610 млрд выручки и не менее $16 млрд чистой прибыли из-за ухода или приостановки деятельности. При этом бизнес из дружественных стран, напротив, нарастил присутствие и удвоил выручку, заняв освободившиеся ниши.
Оценка потерь: $600 млрд – реалистичная цифра
Потери формируются из нескольких факторов: списание активов, продажа бизнеса с дисконтом, изъятие имущества в доход государства, уплата «налога на выход» (exit tax), а также недополученные выручка и прибыль. Анализ по странам и секторам подтверждает, что оценка в $600 млрд недополученной выручки выглядит обоснованной и соответствует реальной динамике рынка.
Почему крупные компании уходили чаще, а средний и малый бизнес – оставался
Крупные корпорации, особенно публичные, оказались под беспрецедентным давлением со стороны акционеров и инвесторов. Для них решение остаться означало репутационные потери, превышающие краткосрочную прибыль, а также риск вторичных санкций, угрожающий глобальному бизнесу. Решения принимались на уровне советов директоров и мажоритарных акционеров, которые отдавали приоритет защите глобального портфеля, а не отдельному активу.
Малый и средний бизнес, напротив, чаще сохранял присутствие на рынке. Такие компании менее заметны для санкционных органов и публичных кампаний. Они зачастую занимают нишевую специализацию, которая делает их критически важными для локального рынка. У них отсутствуют обязательства перед биржевыми регуляторами и институциональными инвесторами, а стоимость выхода оказывается экономически неоправданной.
При этом деление на «ушедших крупных» и «оставшихся небольших» не является абсолютным: значительное количество крупных игроков также сохранили присутствие — в прежнем виде, через смену бренда или передачу локальному менеджменту.
Вернутся ли западные компании после снятия санкций?
Baikal Lobridge прогнозирует активный возврат западного бизнеса в случае снятия значительной части санкций и нормализации геополитической ситуации. Этот прогноз основан на нескольких факторах. Российский рынок остается высокомаржинальным для ряда секторов, что определяет прагматичный интерес бизнеса. Остается стратегическая заинтересованность в ресурсных проектах. Кроме того, уже сейчас в Baikal Lobridge поступают запросы на аналитику от компаний, рассматривающих потенциальные варианты возвращения. Бизнес ведёт подготовительную работу, чтобы войти в рынок максимально быстро после снятия ограничений.
Кто вернется первым
Первыми претендентами на возврат станут компании, которым удалось продать активы по хорошей цене и с четкими условиями обратного выкупа. Они сохранили понимание рынка и юридическую базу для реинтеграции. Также высокие шансы имеют игроки из ниш с высокими входными барьерами — технологической сложностью, высоким порогом инвестиций, длительным циклом разработки, которые оказались непреодолимыми для локальных игроков.
Наибольший интерес, по оценке Baikal Lobridge, проявят компании ресурсного сектора (нефтегаз, энергетика). Например, TotalEnergies сохраняет доли в СПГ‑проектах. Отдельный указ Президента России технически открывает возможность для возврата ExxonMobil в проект «Сахалин‑1». Активными будут и представители высокотехнологичных отраслей — IT, фарма, электроника, спецоборудование. Не останутся в стороне крупные FMCG‑игроки: у многих из них зафиксированы опционы на возврат, сохраняется сильная потребительская лояльность, а ниши в масс-маркете остаются незаполненными.
Подробнее — в материале «Ведомостей».
О чём статья «Ведомостей»
По оценке издания, за период с 2022 по 2025 год компании из «недружественных» стран недополучили в России более $610 млрд выручки и не менее $16 млрд чистой прибыли из-за ухода или приостановки деятельности. При этом бизнес из дружественных стран, напротив, нарастил присутствие и удвоил выручку, заняв освободившиеся ниши.
Оценка потерь: $600 млрд – реалистичная цифра
Потери формируются из нескольких факторов: списание активов, продажа бизнеса с дисконтом, изъятие имущества в доход государства, уплата «налога на выход» (exit tax), а также недополученные выручка и прибыль. Анализ по странам и секторам подтверждает, что оценка в $600 млрд недополученной выручки выглядит обоснованной и соответствует реальной динамике рынка.
Почему крупные компании уходили чаще, а средний и малый бизнес – оставался
Крупные корпорации, особенно публичные, оказались под беспрецедентным давлением со стороны акционеров и инвесторов. Для них решение остаться означало репутационные потери, превышающие краткосрочную прибыль, а также риск вторичных санкций, угрожающий глобальному бизнесу. Решения принимались на уровне советов директоров и мажоритарных акционеров, которые отдавали приоритет защите глобального портфеля, а не отдельному активу.
Малый и средний бизнес, напротив, чаще сохранял присутствие на рынке. Такие компании менее заметны для санкционных органов и публичных кампаний. Они зачастую занимают нишевую специализацию, которая делает их критически важными для локального рынка. У них отсутствуют обязательства перед биржевыми регуляторами и институциональными инвесторами, а стоимость выхода оказывается экономически неоправданной.
При этом деление на «ушедших крупных» и «оставшихся небольших» не является абсолютным: значительное количество крупных игроков также сохранили присутствие — в прежнем виде, через смену бренда или передачу локальному менеджменту.
Вернутся ли западные компании после снятия санкций?
Baikal Lobridge прогнозирует активный возврат западного бизнеса в случае снятия значительной части санкций и нормализации геополитической ситуации. Этот прогноз основан на нескольких факторах. Российский рынок остается высокомаржинальным для ряда секторов, что определяет прагматичный интерес бизнеса. Остается стратегическая заинтересованность в ресурсных проектах. Кроме того, уже сейчас в Baikal Lobridge поступают запросы на аналитику от компаний, рассматривающих потенциальные варианты возвращения. Бизнес ведёт подготовительную работу, чтобы войти в рынок максимально быстро после снятия ограничений.
Кто вернется первым
Первыми претендентами на возврат станут компании, которым удалось продать активы по хорошей цене и с четкими условиями обратного выкупа. Они сохранили понимание рынка и юридическую базу для реинтеграции. Также высокие шансы имеют игроки из ниш с высокими входными барьерами — технологической сложностью, высоким порогом инвестиций, длительным циклом разработки, которые оказались непреодолимыми для локальных игроков.
Наибольший интерес, по оценке Baikal Lobridge, проявят компании ресурсного сектора (нефтегаз, энергетика). Например, TotalEnergies сохраняет доли в СПГ‑проектах. Отдельный указ Президента России технически открывает возможность для возврата ExxonMobil в проект «Сахалин‑1». Активными будут и представители высокотехнологичных отраслей — IT, фарма, электроника, спецоборудование. Не останутся в стороне крупные FMCG‑игроки: у многих из них зафиксированы опционы на возврат, сохраняется сильная потребительская лояльность, а ниши в масс-маркете остаются незаполненными.
Подробнее — в материале «Ведомостей».
